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　　矿石供不应求，价格易涨难跌。山西晋北地区铝土矿到厂价在425-450元/吨，山西孝义地区在435-475元/吨；河南三门峡地区到厂价在435-480元/吨附近；贵州地区不含税价格在325-370元/吨；广西地区不含税价格维持在305-320元/吨。国产铝土矿价格居高不下，叠加烧碱、动力煤价格处于高位，国产矿的使用成本较之往年同期提升了350元/吨左右。使用进口矿石则会面临运费高的问题，高企的成本压力使得氧化铝企业更倾向于采取减产的方式。矿石紧张问题短期将会持续，矿山与氧化铝厂的博弈将会加剧，不排除出现更多不得以的减产，以倒逼矿商做出让利。但是就目前的博弈来看，在矿石供不应求的大背景下，矿石价格易涨难跌。

　　悲观情绪缓解，价格企稳为主。截至7月22日，SMM氧化铝地区加权指数2967元/吨。其中，山东地区报2950-3050元/吨，价格较上周报平；河南地区报2980-3070元/吨，价格较上周报平；山西地区报2880-2930元/吨，价格较上周上涨10元/吨；广西地区报2950-3010元/吨，价格较上周报平；贵州地区报2880-2960元/吨，价格较上周报平；鲅鱼圈地区报3100-3150元/吨。海外市场：截至本周五，西澳FOB价格报332美元/吨，较之上周五下跌1美元/吨，本周海运费保持55美元/吨，当前价格折合人民币到岸价为3032.8元/吨，较之国内氧化铝现货价格高出65.8元/吨。海外价格逐步回落，海内外价差回归理性。国内市场的整体活跃度不高，基本维持长单生产，市场现货流通量不多，厂家挺价惜售的情绪明显。基本面上，5月氧化铝再度出口18.8万吨，一定程度上缓解了国内的过剩格局，市场悲观情绪有所缓解。短期在成本支撑下，价格难以大幅度杀跌，以阶段性企稳运行为主。

　　日耗环比上升，需求上涨有限。目前煤炭产地和港口价格回落，外盘价格以涨为主，进口动力煤价格倒挂。供应方面，产煤地区加大保供力度，煤炭产量及发运量同比仍处于相对高位。沿海电厂库存水平处于高位，采购进口煤需求不大。需求方面，下游电厂日耗延续环比上升态势，采购以刚需为主，非电用户亏损扩大，普遍需求偏弱，整体上涨幅度有限。受保供政策约束影响，动力煤价格以区间震荡为主。

　　国内恢复生产，石油焦到港减少。据海关数据报道，6月份我国石油焦进口133.29万吨，环比减少14.94%，同比减少9.37%。1-6月份，我国石油焦总进口量达到683.53万吨，同比增长4.28%。今年以来，国内石油焦供给短缺价格上涨，导致海外石油焦进口量在2-5月激增。到6月份，进口石油焦增量放缓，预计7月、8月到港数量也会有小幅降低。目前国内大部分检修设备恢复生产，炼厂开工恢复至往年正常55-60%开工水平，加上石油焦价格上涨，下游电解铝价格下滑，行业利润缩减。总的来看，在国内正常供给，明升国际下游刚需采购，行业利润下降的情况下，预计7月港口石油焦到港将减少10-30万吨。

　　供应端压力仍存，需求表现偏弱。海外能源价格高企，美国两家铝厂开始停产，德国电解铝行业受天然气供应紧缺影响亦面临停产危机，海外供应偏紧。国内电解铝供应端减产复产不一，云南、广西地区继续复产，甘肃地区也有新投产产能释放，四川地区由于电力不足原因，企业降负荷生产，涉及产能7.5万吨，供应整体小幅增加为主。铝价目前低位震荡为主，当现货价格回升至18000元/吨时，持货商出货积极，但下游观望为主，月底贸易商变现需求增加的情况下，现货贴水走扩。

　　目前行业平均利润回落至盈亏线附近，国内铝厂亏损小幅收窄。 当前电解铝全国平均成本在18024/吨附近，根据上海有色现货价测算，行业冶炼利润在盈亏平衡线附近，目前随着铝价的小幅反弹，国内亏损产能略有收窄，考虑到去年铝企利润丰厚，短期减产意愿较低。行业资讯7月25日，国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存总量增加0.3万吨。其中分地区看，上海，无锡和佛山南海地区均出现不同程度的累库状态。

　　消费步入淡季，开工率持平。上周铝型材开工率回升0.1个百分点至69%，铝板带箔企业开工率维持在较高水平，其中铝板带开工率跟上周持平81%，铝箔开工率持平为81.4%。铝线%附近。本周铝型材及铝线缆板块开工有所回落，其中铝型材方面，建筑型材市场整体需求持续走弱，部分建材企业正积极转型工业型材；铝线缆企业在铝价悲观情况下，国网及终端客户下单意愿不足，行业新增订单较少。当前加工企业开工率低于去年同期水平。

　　需求增长有限，价格弱势运行。废铝方面，熟铝周内价格上涨400-500元/吨；生铝周内价格上涨200元/吨。再生铝方面，本周铝价回涨至17800元/吨附近，但再生合金市场跟涨乏力，SMM ADC12价格环比上周五跌100元/吨至17600元/吨附近。本周废铝市场较上周更为活跃，国内A00铝价止跌反弹给予贸易商一定的心理支撑。进口废铝方面，自6月下旬开始，海关对进口废铝的审核有所放宽。2022年6月进口废铝12.46万吨，同比增加220.3%，环比增加23.67%。2022年1-6月累积进口63.04万吨，同比增加55%，由于进口贸易商3-5月份积压的订单在近期释放，7月份进口废铝量或将继续增加。目前再生铝市场低迷，新订单较为有限，压铸企业维持刚需采购。目前龙头再生铝厂维持正常生产，中小企业由于需求较差，亏损程度加深，减产范围有所扩大。淡季来临，再生铝厂开工水平会继续保持低位。整体来看，目前再生铝需求增长有限，短期价格仍维持弱势运行。

　　海关统计显示，今年上半年中国铝产品出口量值都显著增长。各种铝产品累计出口量524.7万吨（含铝车轮），同比增长17.2%，累计出口额246.73亿美元，同比增长40.2%。但是，单独看6月份数据，出口铝产品91.94万吨，环比5月份的98.68万吨下降了7%。今年以来的出口增长态势已经发生重要转变。

　　国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，6月全球(不包括中国)原铝产量小幅下滑至2151千吨。6月全球(不包括中国)原铝日均产量略有回升至71.70千吨，不过仍然处于近一年偏低水平。

　　7月22日 ，LME铝库存数据更新，合计减少4100吨，亚洲库存下降超4000吨，其中巴生仓库减少2000吨，新加坡减少1500吨，高雄减少550吨，鹿特丹少量下降。其他仓库暂无数据波动。

　　7月5日，由新疆众和600888）自主研发设计的铝钢全自动焊接生产线完成安装调试后开始进入试运行。这标志着国内首条铝钢直焊全自动焊接生产线正式落地。据了解，新疆众和对该技术研发历时5年，在铝钢异种焊接技术上取得突破性进展，并很快实现全流程自动化量产。该技术可显著降低电解铝生产电耗，推动电解铝企业阶梯电价、“双碳”目标的完成，并助力电解铝企业自动化及效率提升、智能制造转型，实际使用效果得到客户一致肯定。

　　河南亚非铝业有限公司铝杆产线年初投产二期项目届时年产能达到约7万余吨、年产值达15亿。该公司依托于河南豫港龙泉铝业有限公司的铝液进行深加工。

　　市场分析：国产铝土矿价格居高不下，叠加烧碱、动力煤价格处于高位，国产矿的使用成本较之往年同期提升了350元/吨左右。使用进口矿石则会面临运费高的问题，高企的成本压力使得氧化铝企业更倾向于采取减产的方式。矿石紧张问题短期将会持续，矿山与氧化铝厂的博弈将会加剧，不排除出现更多不得以的减产，以倒逼矿商做出让利。但是就目前的博弈来看，在矿石供不应求的大背景下，矿石价格易涨难跌。

　　市场分析：海外价格逐步回落，海内外价差回归理性。国内市场的整体活跃度不高，基本维持长单生产，市场现货流通量不多，厂家挺价惜售的情绪明显。基本面上，5月氧化铝再度出口18.8万吨，一定程度上缓解了国内的过剩格局，市场悲观情绪有所缓解。短期在成本支撑下，价格难以大幅度杀跌，以阶段性企稳运行为主。

　　市场分析：目前煤炭产地和港口价格回落，外盘价格以涨为主，进口动力煤价格倒挂。供应方面，产煤地区加大保供力度，煤炭产量及发运量同比仍处于相对高位。沿海电厂库存水平处于高位，采购进口煤需求不大。需求方面，明升国际下游电厂日耗延续环比上升态势，采购以刚需为主，非电用户亏损扩大，普遍需求偏弱，整体上涨幅度有限。受保供政策约束影响，动力煤价格以区间震荡为主。

　　市场分析：今年以来，国内石油焦供给短缺价格上涨，导致海外石油焦进口量在2-5月激增。到6月份，进口石油焦增量放缓，预计7月、8月到港数量也会有小幅降低。目前国内大部分检修设备恢复生产，炼厂开工恢复至往年正常55-60%开工水平，加上石油焦价格上涨，下游电解铝价格下滑，行业利润缩减。总的来看，在国内正常供给，下游刚需采购，行业利润下降的情况下，预计7月港口石油焦到港将减少10-30万吨。

　　市场分析：周二公布的美国新屋销售降至两年多的新低、消费者信心指数连降三个月，令经济衰退担忧加剧，宏观情绪略微偏弱。基本面看上游铝土矿供应持续偏紧，部分地区氧化铝减产规模扩大，电解铝成本支撑明显，铝价下跌空间较为有限。供应端压力仍在释放，不过极少数地区铝厂受高温天气影响，出现减产现象，后续关注减产规模是否扩大。消费有转弱迹象，电解铝库存拐点出现，压制铝价反弹空间。短期铝价上下两难，宽幅震荡概率较大。

　　行情展望：宏观情绪转弱，基本面偏空，铝价低位震荡概率较大，区间操作为主。

　　市场分析：本周废铝市场较上周更为活跃，国内A00铝价止跌反弹给予贸易商一定的心理支撑。2022年6月进口废铝12.46万吨，同比增加220.3%，环比增加23.67%。2022年1-6月累积进口63.04万吨，同比增加55%，由于进口贸易商3-5月份积压的订单在近期释放，7月份进口废铝量或将继续增加。目前再生铝市场低迷，新订单较为有限，压铸企业维持刚需采购。目前龙头再生铝厂维持正常生产，中小企业由于需求较差，亏损程度加深，减产范围有所扩大。淡季来临，再生铝厂开工水平会继续保持低位。整体来看，目前再生铝需求增长有限，短期价格仍维持弱势运行。

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